Banca centrală care stabilește rata de bază, administrează leul moldovenesc și organizează licitațiile de valori mobiliare de stat. Pe această pagină acoperim temele legate de BNM și de piața financiară și de capital din Moldova, și ce înseamnă fiecare pentru un investitor, trader sau participant al pieței.
Datele de mai sus se actualizează automat: cursul oficial zilnic din gate-ul BNM, rata de bază și inflația după fiecare comunicat.
Banca Națională a Moldovei (BNM) este banca centrală a Republicii Moldova. Este o entitate publică autonomă, responsabilă în fața Parlamentului, iar obiectivul ei principal este stabilitatea prețurilor, adică menținerea inflației aproape de o țintă stabilită.
Pentru un participant al pieței, BNM nu este o instituție îndepărtată. Deciziile ei influențează direct cât randează economiile în lei moldovenești, cât costă creditele, ce randament au valorile mobiliare de stat și cât de atractiv este leul moldovenesc față de euro și dolar. Cine investește sau tranzacționează în Moldova simte aceste decizii în propriul portofoliu.
Rata de bază este rata de referință pentru principalele operațiuni de politică monetară pe termen scurt. În jurul ei BNM construiește un coridor simetric de două puncte procentuale în sus și în jos: facilitatea de creditare deasupra, facilitatea de depozit dedesubt.
Câțiva termeni explicați pe scurt. Rezervele obligatorii reprezintă partea din depozitele atrase pe care băncile sunt obligate să o păstreze la BNM. Operațiunile overnight sunt împrumuturi sau depozite pe o singură noapte. Operațiunile repo sunt împrumuturi pe termen scurt garantate cu titluri.
Valori la 18 iunie 2026. Se actualizează automat după fiecare decizie BNM.
| Instrument | Nivel |
|---|---|
| Rata de bază | 7,00% |
| Credite overnight | 9,00% |
| Operațiuni repo | 7,25% |
| Depozite overnight | 5,00% |
| Rezerve obligatorii (lei moldovenești) | 18,0% |
Când BNM majorează rata de bază, creditele în lei moldovenești se scumpesc, depozitele și randamentele la valorile mobiliare de stat devin mai atractive, iar leul moldovenesc tinde să se întărească față de valută. Când reduce rata, efectul este invers. Aceeași logică explică de ce randamentele la valorile mobiliare de stat urcă sau coboară odată cu decizia.
BNM stabilește cursul oficial al leului moldovenesc, a cărui denumire de cod este MDL. Acest curs este o rată de referință, publicată în fiecare zi lucrătoare.
Cursul oficial nu este fixat arbitrar, ci calculat. Din 2 ianuarie 2025, moneda de referință a leului moldovenesc este euro, care a înlocuit dolarul SUA. Pentru euro, BNM ia media ponderată a tranzacțiilor reale euro contra lei moldovenești de pe piața valutară din Moldova, ponderată după volumele tranzacționate.
Pentru celelalte valute, cum este dolarul, cursul nu vine din Moldova. BNM îl obține combinând cursul oficial EUR/MDL cu cursul internațional dintre acea valută și euro, preluat din piața globală prin sisteme ca Bloomberg sau Reuters. Astfel, partea în lei moldovenești vine din piața locală, iar raportul dintre valute vine din piața valutară internațională. Cursul se publică în fiecare zi lucrătoare și este valabil din ziua următoare, pentru peste 40 de valute.
Acesta este un curs de referință. Băncile comerciale aplică propriile cursuri de cumpărare și de vânzare, iar diferența dintre ele, numită spread, reprezintă marja băncii. De aceea cursul de la bancă diferă de cel oficial.
Asupra cursului acționează mai mulți factori: balanța comercială, remitențele diasporei (un factor major pentru Moldova, fiindcă aduc intrări importante de euro și dolari), politica monetară a BNM, inflația internă și externă, prețurile la energie, investițiile străine și contextul geopolitic regional. BNM poate interveni pe piață cumpărând sau vânzând valută și gestionează rezervele valutare ale țării.
Cursul live și un convertor sunt disponibile pe pagina Curs valutar.
Valorile mobiliare de stat (VMS) sunt titluri de împrumut emise de stat. Emitentul este Ministerul Finanțelor, iar BNM îndeplinește rolul de agent fiscal, adică administrează piața pe care aceste titluri ajung la investitori.
Cum cumperi efectiv, ce randamente și ce regim fiscal se aplică găsești pe pagina dedicată eVMS. Cine emite valorile mobiliare de stat și cum arată datoria publică găsești pe pagina Ministerul Finanțelor. Mecanica licitațiilor, prin care titlurile ajung pe piață, o vezi în capitolul următor.
Aici este rolul cel mai concret al BNM pe piața de capital locală. Valorile mobiliare de stat nu se cumpără direct de la Ministerul Finanțelor, ci prin licitații organizate de BNM pe piața primară.
BNM administrează piața primară a valorilor mobiliare de stat în calitate de agent al Ministerului Finanțelor, pe baza unui acord de agent. BNM organizează și conduce licitațiile, dar nu emite titlurile. Emitentul rămâne Ministerul Finanțelor. Piața VMS funcționează din martie 1995.
Licitațiile se desfășoară, de regulă, în prima și a treia săptămână a lunii: marțea pentru bonurile de trezorerie (termen scurt) și miercurea pentru obligațiunile de stat (termen mediu și lung). Calendarul orientativ este aprobat trimestrial de Ministerul Finanțelor.
| Tip ofertă | Ce indici la depunere |
|---|---|
| Competitivă | Volumul dorit și prețul sau randamentul pe care ești dispus să îl accepți |
| Necompetitivă | Doar volumul dorit; accepți prețul rezultat din licitație |
Ofertele competitive se adjudecă prin metoda prețurilor multiple: fiecare ofertă câștigătoare se execută la prețul propriu ofertat. Ofertele necompetitive se execută la prețul mediu ponderat rezultat din ofertele competitive acceptate. Ministerul Finanțelor decide ce volum acceptă, iar acest lucru determină nivelul dobânzii de adjudecare.
Un investitor, persoană fizică sau juridică, nu participă direct la licitație, ci prin intermediul unui dealer primar, adică o bancă licențiată pentru astfel de operațiuni. Decontarea și evidența titlurilor se fac prin Depozitarul Central Unic al Valorilor Mobiliare (DCU), unde se înregistrează deținerile.
Calendarul licitațiilor și comunicatele cu rezultatele plasării se publică, după fiecare licitație, pe paginile oficiale ale Ministerului Finanțelor și ale BNM.
BNM licențiază și supraveghează băncile din Moldova și impune normele de rezerve obligatorii. Din 1 iulie 2023, prin Legea 178/2020, BNM a preluat de la CNPF și supravegherea altor sectoare: asigurătorii, organizațiile de creditare nebancară (OCN) și asociațiile de economii și împrumut (AEI).
Pentru un participant al pieței, stabilitatea sistemului financiar este fundația pe care stau economiile, conturile bancare și transferurile către brokeri. Un sistem supravegheat corect reduce riscul ca accesul la bani să fie blocat în momente de criză.
Comitetul executiv al BNM se reunește de mai multe ori pe an pentru decizia de politică monetară. Fiecare decizie vine cu un comunicat care explică raționamentul: evoluția inflației, mediul extern și perspectiva pe termen mediu.
Trei lucruri contează: direcția ratei de bază (majorare, menținere sau reducere), distanța dintre inflația curentă și ținta de 5%, și tonul comunicatului. Împreună, ele anticipează mișcările randamentelor și ale leului moldovenesc. Datele macroeconomice le găsești pe pagina Indicatori economici RM, iar datele viitoare pe Calendarul economic MD.
O confuzie frecventă. În Moldova, supravegherea financiară este împărțită între două autorități, iar din 1 iulie 2023 împărțirea s-a schimbat.
Situație valabilă din 1 iulie 2023 (Legea 178/2020).
| Domeniu | Autoritate |
|---|---|
| Politica monetară, leul moldovenesc, cursul valutar | BNM |
| Băncile, asigurările, creditarea nebancară | BNM |
| Piața de capital (valori mobiliare, bursă, intermediari de investiții) | CNPF |
| Protecția consumatorilor de servicii financiare | CNPF |
Pentru piața de capital, acolo unde activează brokerii și intermediarii de investiții, autoritatea de reglementare este Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF), nu BNM. Începând cu 1 iulie 2023, supravegherea asigurărilor și a creditării nebancare a trecut de la CNPF la BNM, însă piața de capital a rămas la CNPF. Cele două instituții colaborează, dar au mandate diferite: BNM răspunde de stabilitatea monetară și de supravegherea prudențială, iar CNPF de piața de capital și de protecția investitorilor.
BNM investește constant în educație financiară. Banca centrală derulează din 2019, împreună cu Centrul Analitic Independent „Expert-Grup", proiectul „Învață! Dă sens banilor", organizează o tabără anuală de educație financiară, produce podcastul „Dă sens banilor" și contribuie la elaborarea Strategiei Naționale de Educație Financiară. Aceste programe explică, pe înțelesul tuturor, concepte ca inflația, economisirea sau funcționarea sistemului financiar.
Răspunsuri scurte la cele mai căutate întrebări despre BNM.
Rata de bază curentă apare în caseta „date live" din partea de sus a paginii, actualizată automat după fiecare decizie de politică monetară. Coridorul facilităților se construiește la două puncte procentuale în jurul ei.
Nu îl inventează, îl calculează. Pentru euro, care din 2 ianuarie 2025 este moneda de referință a leului moldovenesc (înainte era dolarul SUA), BNM folosește media ponderată a tranzacțiilor reale euro contra lei de pe piața din Moldova. Pentru celelalte valute, cum este dolarul, cursul rezultă din cursul oficial EUR/MDL combinat cu cursul internațional dintre acea valută și euro, preluat din piața globală. Astfel, partea în lei vine din piața locală, iar raportul dintre valute vine din piața valutară internațională. Băncile comerciale aplică apoi propriile cursuri, în jurul celui oficial.
BNM organizează licitațiile pe piața primară, dar accesul investitorilor se face prin intermediari. Detaliile despre cumpărare, randamente și impozitare sunt pe pagina eVMS.
Nu. Piața de capital și intermediarii de investiții sunt în mandatul CNPF (Comisia Națională a Pieței Financiare). BNM conduce politica monetară și supraveghează băncile, asigurările și creditarea nebancară.
Deciziile BNM se citesc cel mai bine alături de datele macroeconomice și de cadrul de reglementare. Continuă cu paginile de date și de autoritate.
Această pagină are scop informativ și educațional. Trading.md nu reprezintă și nu este afiliată Băncii Naționale a Moldovei, instituție publică autonomă. Datele afișate sunt preluate din surse oficiale cu scop informativ și nu constituie recomandare de investiție. Randamentele și cursurile se modifică în timp. Orice investiție implică riscuri, inclusiv riscul de pierdere a capitalului.
